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嘉能可不过沧海一粟 大宗商品源远流长

本文摘要:贸易巨头嘉能可的命运近日牵动市场神经,作为全球仅次于的上市大宗商品贸易商,嘉能可财报好转或是大宗商品市场萎靡不振的必要辛酸。

贸易巨头嘉能可的命运近日牵动市场神经,作为全球仅次于的上市大宗商品贸易商,嘉能可财报好转或是大宗商品市场萎靡不振的必要辛酸。  近日嘉能可公司在股东压力下宣告不断扩大债务缩减规模,今年暂停付息,这更加让投资者深感商品市场的低谷或许还没见底。  但事实上,一家贸易公司的命运也许并无法左右行业的未来,即使倒闭,无非就把业务卖给其他公司,谁不会介意运小麦或者大豆的货车上写的哪家公司的名字呢?  无论嘉能可浮沉几许,大宗商品的长河仍将源远流长。

  作为交易商 嘉能可更加看起来矿企  尽管嘉能可主营贸易业务,但它是轻资产型贸易商,特别是在是并购了Xsrata之后,嘉能可实际变为了附带交易业务的矿企,而仍然是纯粹的贸易商。  如果作为纯粹的贸易商,利润来源主要靠贸易规模,而对商品价格的波动是免疫系统的。而且嘉能可屡屡声称,需要用贸易业务的盈利对冲上游业务的风险曝露。

但事实上,大宗商品价格暴跌后,嘉能可上游业务的风险子母早已过大,近高达贸易业务的覆盖面积能力。  受到全球市场需求弱化和大宗商品价格下跌影响,嘉能可上半年净亏损6.76亿美元,而去年同期则净赚17.2亿美元。

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  同时,嘉能可CDS息差过去几天早已不断扩大了三倍至450基点,这解释市场对嘉能可的风险更为乐观。  这种乐观也许连嘉能可管理层也没预料到。华尔街见闻网站昨日提到,嘉能可管理层在与股东见面后态度经常出现180度大转弯,旋即宣告将债务缩减规模从原本的十分之一不断扩大至三分之一,三周前曾信誓旦旦允诺之后的缴纳股息也被砍。

  嘉能可此举再一获得投资者接纳。消息发布当天,嘉能可在伦敦股市一度下跌11%。  嘉能可到市场意味著什么?  作为行业巨头,嘉能可被视为商品市场的晴雨表。

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嘉能可沦落今日境地,也是不受大宗商品价格下跌拖垮。  在多种原材料价格大幅度暴跌至数年新高之际,嘉能可的财务报告令人大跌眼镜。

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嘉能可上半年净亏损6.76亿美元,而去年同期则净赚17.2亿美元;营业收入经常出现了25%的同比降幅,至857亿美元。  但正如前文所述,嘉能可的亏损更加多来自上游矿产业务不济,而非贸易业务。

嘉能可否不会倒闭只有它的股东最关心,并会对行业构成全面压制。  嘉能可2012年以26亿美元的价格出售Viterra就是个很好的说明。

  也就是说,嘉能可的业务可以被卖给其他公司。或许借贷的银行有可能为此蒙受损失,但这就是他们该分担的风险。不过应当看见好的一面,比如其他交易商将不会更为慎重对待自己的财务状况,这并不是坏事。  在现在这个阶段,越是纯粹的贸易商,经营状况反而就越好。


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